FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Inexperienced Bonds finanzieren Klima- und Umweltschutzprojekte. Dies ist auch eine Probability für umweltbewusste Finanziers, da nachhaltige Papiere mittlerweile mit guten Renditen attraktiv sind, erwartet das ETF Magazin.
29. Dezember 2022. MÜNCHEN (ETF-Magazin). Die Zinserhöhungsoffensive der Notenbanken traf auch Inexperienced Bonds hart. Der Bloomberg International Mixture EUR Inexperienced Bond Index ist seit Neujahr um mehr als 20 Prozent gefallen. Nach starken Kurskorrekturen sind nun aber auch für Inexperienced Bonds niedrigere Kaufpreise attraktiv. „Wir sehen das erreichte Niveau jetzt als einen attraktiveren Einstiegspunkt für Anleger an, insbesondere für diejenigen, die an Investitionen aus einer Nachhaltigkeitsperspektive interessiert sind“, sagte Caterina Ottavi, Portfoliomanagerin des Multimilliarden-Greenback-Fonds Eurizon Absolute Inexperienced Bonds. Doch nicht nur mit ihrem Fund wird der Einstieg gelingen. Mehrere kostengünstige ETFs ermöglichen Anlegern einen diversifizierten Zugang zu nachhaltigen Anleihen.
Seit der Emission der ersten grünen Anleihe durch die Weltbank im Jahr 2008 ist das Phase der nachhaltigen Anleihen (ESG) auf mehr als 2,3 Billionen Euro angewachsen. Nicht nur die Lautstärke nahm rasant zu. Auch neue Arten von Anleihen sind entstanden – zum Beispiel Nachhaltigkeitsanleihen oder nachhaltigkeitsgebundene Anleihen, bei denen einige Anleihebedingungen an das Erreichen bestimmter Umwelt- und Sozialindikatoren geknüpft sind. „Anfangs als Modeerscheinung abgetan, entwickeln sich Inexperienced Bonds langsam zu einer begehrten Anlagealternative“, sagt Isabelle Vic-Philippe, Head of Euro Mixture Bonds bei Amundi Asset Administration und Portfolio Supervisor für Inexperienced and Social Bonds.
Der Inexperienced-Bond-Markt hat seit 2014 spürbar an Dynamik gewonnen. Damals formulierten Finanzmarktteilnehmer unter Führung der Worldwide Capital Markets Affiliation (ICMA) die Prinzipien von Inexperienced Bonds. Diese unverbindlichen Richtlinien regeln, was einen Inexperienced Bond auszeichnet. Inexperienced Bonds sind nach den Requirements alle Arten von Anleihen, bei denen die Erlöse ausschließlich alle oder einen Teil grüner Projekte finanzieren oder refinanzieren. „Das bedeutet, dass die Mittel die Umwelt schützen oder den Klimawandel bekämpfen sollen“, erklärt Vic-Philippe.
Zudem müssten Emittenten nach den Inexperienced-Bond-Prinzipien einen Jahresbericht veröffentlichen und offenlegen, in welche Bereiche die Erlöse geflossen seien. Erlaubt sind unter anderem erneuerbare Energien, Energieeffizienz, grüne Gebäude und umweltfreundlicher Transport. „Manche Anleihen sind additionally direkt Umwelt- oder Klimaprojekten zugeordnet, andere finanzieren Tranchen mehrerer Projekte, wieder andere sind einfach Unternehmensanleihen, die von Unternehmen aus der Umweltbranche begeben werden“, sagt Inexperienced-Bond-Expertin Vic-Philippe.
Emittenten mit guter Bonität
Ursprünglich wurde der Inexperienced-Bond-Markt von europäischen Entwicklungsbanken und Agenturen geprägt. Allerdings begeben seit einiger Zeit immer mehr Unternehmen solche Anleihen. Auch Banken und Regierungen sind aktiver. Gleichzeitig expandiert der Markt geografisch. Gemessen an der Emissionsmenge liegt Deutschland hinter Frankreich an zweiter Stelle, vor den USA und China. Deutschland wird insbesondere von der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) und der Bundesrepublik Deutschland dominiert, die im September 2020 ihren ersten Inexperienced Bond emittiert hat.
Inexperienced Bonds sind im Grunde traditionelle Anleihen, die sich in der Mittelverwendung unterscheiden. Insbesondere haben sie das gleiche Ranking wie andere Emissionen desselben Emittenten. „Das finanzielle Risiko hängt additionally von der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab, nicht vom grünen Projekt selbst. Das ist grundsätzlich positiv, weil Bewertungen, einschließlich fundamentaler und technischer Faktoren, den Märkten überlassen werden“, urteilt Vic-Philippe. Ein weiterer Pluspunkt für Inexperienced Bonds: Bei diesen Anleihen ist von vornherein ziemlich klar, für welche Projekte das von Investoren eingesammelte Geld verwendet wird. Dies ist bei traditionellen Anleihen oft nicht der Fall.
Vergleichbare Rendite
Grüne Anleihen überzeugen grundsätzlich durch gute Bonität, Transparenz und attraktiven, zielgerichteten Mitteleinsatz. Aber bringen sie auch akzeptable Renditen? Die Antwort auf diese Frage ist ja. Noch vor zwei Jahren lagen die Renditen grüner Anleihen laut der Affiliation for Monetary Markets in Europe (AFME) regelmäßig mehrere Basispunkte unter den Renditen traditioneller Anleihen. Unterdessen engte sich der Abschlag auf grüne Staatsanleihen aus Frankreich und Deutschland sowie Unternehmensanleihen auf rund 2 Basispunkte ein. In den Niederlanden sind die Renditen grüner Anleihen sogar höher als die Renditen von Staatsanleihen. Grüne Anleihen bieten derzeit quick die gleiche Rendite wie herkömmliche Anleihen.
Auch dank dieser attraktiven Bewertung erwarten Experten, dass das Emissionsvolumen von Inexperienced Bonds weiter steigen wird, wobei das Volumen – vor dem Hintergrund des rasanten Zinswachstums – in diesem Jahr vielleicht weniger stark wachsen könnte als zu Jahresbeginn erwartet. „Nachhaltige Anleihen sind auch Anleihen, daher sind sie immer noch dem gleichen Gegenwind ausgesetzt wie der breitere Markt“, sagte Matthew Kuchtyak, Analyst für nachhaltige Finanzen bei Moody’s.
Langfristig spreche weiteres Wachstum für „das strategische Bedürfnis der Investoren, ihr Kapital in entwicklungspolitisch wirksame Investitionen zu lenken“, sagt Portfoliomanagerin Vic-Philippe. Was sie meinen: Politik und Gesellschaft treiben Investoren zu nachhaltigen Anlagestrategien. Grüne Anleihen sind das einzig Wahre. ETFs ermöglichen einen günstigen und diversifizierten Einstieg. Etwa zehn Inexperienced-Bond-ETFs sind an der Deutschen Börse notiert. Die meisten von ihnen investieren hauptsächlich in Staatsanleihen und Wertpapiere staatsnaher Emittenten, aber es gibt auch ETFs für grüne Unternehmensanleihen.
Breit investierter Pionier: Lyxors Greenbond ETF
Die französische Fondsgesellschaft Lyxor hat 2017 den weltweit ersten ETF für grüne Anleihen aufgelegt. Heute gehört Lyxor dem französischen Fondsgiganten Amundi, aber an der Konstruktion des Lyxor Inexperienced Bond ETF hat sich nichts geändert. Mit rund 564 Millionen Euro Fondsvermögen gehört der Inexperienced-Bond-Pionier weiterhin zu den Schwergewichten seiner Kategorie. Der zugrunde liegende Index ist Solactive-Inexperienced-Bond-EUR-USD-IG. Der Index enthält mehr als 700 Inexperienced Bonds mit Funding-Grade-Ranking, die von Regierungen, multinationalen Unternehmen oder Entwicklungsbanken aus der ganzen Welt begeben werden und häufig auf Euro, aber auch auf US-Greenback lauten. In das Portfolio werden nur Inexperienced Bonds aufgenommen, die von der Local weather Bonds Initiative als solche eingestuft wurden. Die höchsten Positionen in diesem ETF sind Staatsanleihen hauptsächlich aus Frankreich, Belgien und den Niederlanden sowie aus Irland. Der Lyxor Inexperienced Bond ETF ist auch in einer währungsgesicherten Model (LU1563454823) erhältlich, die Wechselkursschwankungen für Nicht-Euro-Anleihen neutralisiert.
Unternehmensfokus: Inexperienced Bon ETF von Xtrackers
Der im Juni 2021 aufgelegte Xtrackers Company Inexperienced Bond ETF ist quasi ein Newcomer unter den Inexperienced Bond ETFs. Der ETF gilt zu Recht als Different zu anderen Inexperienced-Bond-Fonds, die meist quick ausschließlich Anleihen staatlicher oder multinationaler Emittenten im Portfolio haben. Der Xtrackers ETF hingegen konzentriert sich auf Inexperienced Bonds von Unternehmen mit guter Bonität (Funding Grade). Der ETF bildet den neu entwickelten Bloomberg-Index ab und hält derzeit 362 Anleihen aus 30 Ländern, überwiegend von Emittenten aus der Eurozone. Dieser ETF verwendet Daten von MSCI ESG Analysis, wenn es um die Auswahl und das Ranking von Anleihen geht. Etwa die Hälfte der Anleihen hat Laufzeiten von weniger als fünf Jahren, was zu einer Portfolioduration von 5,5 und einer durchschnittlichen Verfallsrendite von knapp vier Prozent führt. Dieser ETF wird in drei Varianten angeboten, die alle das gleiche Portfolio halten, aber entweder auf Euro oder Greenback lauten oder mit einer Währungsabsicherung für Euro-Anleger ausgestattet sind ().
von Uli Kühn, Dezember 2022, © ETF Journal
Der Artikel stammt aus der aktuellen Ausgabe des ETF Journal, einer Fachzeitschrift für Fachleute und informierte Anleger.
Das ETF-Magazin können Sie als PDF herunterladen: boerse-frankfurt.de/etfmagazin.
(Für den Inhalt der Kolumne ist ausschließlich die Deutsche Börse AG verantwortlich. Die Artikel stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Vermögenswerten dar.)
AXC0112 2022-12-29/14:13
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